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【市场周策略】开门红
时间:2020-01-07

上周市场两个交易日,迎来开门红行情,央行在元旦期间的降准功不可没。央行有关负责人对此次降准主要表达了三个意思:一是有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源,降低金融机构支持实体经济的资金成本,直接支持实体经济;二是特别要降低小微、民营企业的融资成本;三是与春节前的现金投放形成对冲,保持银行体系流动性总量的基本稳定。我们观测到3个月期的上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)在上周快速降至3%以下,作为衡量银行间流动性的重要指标之一,该指标在去年11月中旬以来首次低于3%。对于股票市场而言,流动性对于中短期而言是一个重要的影响因素,

当前政策面上依然是偏积极的。例如13日国务院常务会议确定促进制造业稳增长的措施,稳定经济发展的基本盘,因为保持经济运行在合理区间,制造业具有基础性支撑作用。几天前公布的12月制造业采购经理指数(PMI)显示制造业景气回升的基础并非十分牢固,其中官方PMI与上月持平,财新PMI比上月小幅下降。如果放眼全球,美国、欧元区和日本的12PMI更是出现了不同程度的下降。我们此前曾经表示,随着政策放松和外部环境改善,中国经济在未来几个月里有望呈现弱复苏的态势,这意味着经济数据必然出现一定程度的波折往复。在这种背景下,近期表现活跃的周期股可能会出现波动性加大。

近期部分消费股表现不佳。考虑到前期涨幅不菲,出现一段时期的横盘和下跌是正常现象。那么,是否应该择机卖出呢?真正的价值投资者通常只在三种情况下卖出股票:一是公司的基本面出现了明显的恶化;二是股票的价格显著高出公司的合理价值;三是找到了更好的投资机会。否则,buy and hold是价值投资者对好公司和好股票所能采取的唯一态度。一般来说,百分之二三十的年化复合收益率属于很好的回报水平,但股价的上涨往往是在短时间内完成的,很难预测上涨发生在什么时间。所以投资界有一句著名的话叫,“当闪电打下来时,你必须在场。”

当前,以新能源、5G为代表的科技成长股的机会不断涌现。我们也坚定看好科技的力量,但是我们需要明确哪些机会是真正的投资机会,哪些机会只是交易性的机会,因此需要坚持对产业做深度研究,把握确定性更高的领域,在产品风险承受度允许的范围内开展投资。

最后,我们还将密切关注突然升级的中东局势,做好应对黑天鹅的各项准备。

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